随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态优精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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