核心观点:在当前(qián)经济恢复的不确定性下，高(gāo)股息策略有望(wàng)以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安(ān)全边际为(wèi)投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定(dìng)，估值处于(yú)历(lì)史低(dī)位，银(yín)行板块将成为高股息(xī)策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策(cè)略(lüè)是以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高(gāo)的股票并长(zhǎng)期持有(yǒu)的投资策略(lüè)。高股息率一方面意(yì)味着(zhe)公司有较高的股利(lì)支付率(lǜ)，投资者每年可以获得较(jiào)高(gāo)的股利(lì)收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公司(sī)估(gū)值较(jiào)低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且投资(zī)的成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息策(cè)略的安(ān)全性较高，在市场下行(xíng)阶段(duàn)更(gèng)加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更强(qiáng)。从当前(qián)宏观(guān)经济的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，疫情三年后经济(jì)恢复仍然有较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性；从大类资产的投资收(shōu)益(yì)来(lái)看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益率在下行。因(yīn)此以银行板(bǎn)块为代表的高股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢的收益就需要满足以下几个(gè)条件：1）在分子(zi)部分也就是股息端(duān)需要(yào)有一贯较高而且稳定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面(miàn)需(xū)要稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边(biān)际(jì)比较高，下降(jiàng)空间(jiān)有(yǒu)限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好有一(yī)定的成长(zhǎng)性，股价有进(jìn)一步提升的可能

　　而银(yín)行(xíng)板(bǎn)块恰好满足(zú)以上(shàng)条件：1）上(shàng)市(shì)银行过(guò)去(qù)三年的(de)现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是(shì)股(gǔ)份行(xíng)和城商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收(shōu)同比+0.6％，在(zài)一(yī)季度集中迎来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正(zhèng)增殊为不(bù)易(yì)。上市银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税收优惠共同(tóng)贡献(xiàn)利润释放(fàng)。预计(jì)随(suí)着大(dà)行重定(dìng)价的压(yā)力过去(qù)以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银(yín)行存款利率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓(huǎn)也会使(shǐ)得负债(zhài)成本有望进一步下行，净(jìng)息(xī)差(chà)预(yù)计会在下半年提(tí)升。资(zī)产质(zhì)量方面银行板块处于历史较(jiào)优(yōu)水平(píng)，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续(xù)环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，银行板块的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处(chù)于(yú)比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的分(fēn)母(mǔ)也保证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作(zuò)为(wèi离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块(kuài)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不(bù)错(cuò)的表现，国(guó)资持股比例(lì)和(hé)今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收益外的(de)附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下滑超预(yù)期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自(zì)中泰(tài)证(zhèng)券(quàn离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)研究所研(yán)究报告：《银行板块与(yǔ)高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略：稳定收益的溢价》

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