近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(x中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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