关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截至202二婚和剩女哪个干净，女性生理需求eight: 24px;'>二婚和剩女哪个干净，女性生理需求3年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒ二婚和剩女哪个干净，女性生理需求u)政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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