美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国(guó)会(huì)众议院通过了一项关(guān)于联邦(bāng)政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限和预(yù)算的法案，隔日参议(yì)院通过，根(gēn)据法案政(zhèng)府(fǔ)开支将受到上限制约直至(zhì)2024年结束，但可(kě)以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模(mó)约(yuē)为31.46万亿美(měi)元，占(zhàn)其国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值比(bǐ)例已(yǐ)超(chāo)过120％，相当于每(měi)个美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出(chū)现过实(shí)质性债务(wù)违(wéi)约(yuē)，但债务上限危机仍可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作(zuò)用(yòng)于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)情景下，中长期(qī)看美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)将更具韧性，而市场(chǎng)关注的(de)重点(diǎn)也将重(zhòng)新回到美联储的(de)货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票表现更具(jù)韧性

　　除(chú)本次(cì)外，1976年以来美国政(zhèng)府债(zhài)务共有22次触及法定上(shàng)限，每次(cì)债(zhài)务(wù)上限触及(jí)后均(jūn)得到了上调或(huò)暂(zàn)停，只是经历的时间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指(zhǐ)数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限解(jiě)决前(qián)后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应(yīng)参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生(shēng)指数则(zé)跌(diē)至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约的可能性(xìng)非常(cháng)低(dī)，但(dàn)此前(qián)因(yīn)为市场担忧发生发生违约，很多国(guó)家和(hé)行(xíng)业(yè)都遭(zāo)到抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国(guó)和发达市场更具韧性，得(dé)益(yì)于(yú)较佳的(de)盈利(lì)增长前景(jǐng)和具吸引(yǐn)力的相对估(gū)值(zhí)，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国(guó)市场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才(cái)是(shì)关键催化(huà)剂。中国今(jīn)年首(shǒu)季盈利(lì)增长较去年第四季有所改善，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产的(de)信心(xīn)。与亚洲其他地区（日本除(chú)外(wài)）相比，中国(guó)股市的估值似乎被低估。

感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外）全(quán)球市场策(cè)略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务(wù)协议(yì)的顺(shùn)利(lì)通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略总监吴照(zhào)银(yín)对记者称，因投资者对两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限问题过(guò)度(dù)反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约(yuē)风险难以忽(hū)视

　　目前(qián)来看，主流大类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡(dàn)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲，但(dàn)野村东方国(guó)际(jì)证券资产管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)兼(jiān)投资(zī)总监肖令君(jūn)对记者表示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上限等(děng)类(lèi)似的尾部(bù)风险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化低相关性资产配(pèi)置(zhì)、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资(zī)产呈现明显的超(chāo)额收益，因此(cǐ)组合配(pèi)置中保(bǎo)有一(yī)定比例(lì)的避险资产有助对冲投资组(zǔ)合波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券(quàn)在黄金与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产(chǎn)，国际金(jīn)价(jià)将(jiāng)有支(zhī)撑，短(duǎn)期或继(jì)续走(zǒu)高，因(yīn)为美债利(lì)率短期内(nèi)仍(réng)会(huì)高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较(jià感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲o)高，同(tóng)时全球整体风险因(yīn)素在提(tí)高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另一方面，极端危机环境下，大类(lèi)资(zī)产会呈(chéng)现同涨同跌(diē)的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差别抛售一切资(zī)产(chǎn)增持(chí)现金，传统避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期权保护(hù)组合下行风(fēng)险是另一种方式。美(měi)债(zhài)违约并非我们的基准(zhǔn)假设(shè)，如果(guǒ)出现此类尾(wěi)部风险，做多波(bō)动(dòng)率、以及做空(kōng)风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席(xí)美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场(chǎng)的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级下(xià)调(diào)、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美(měi)国(guó)寿险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估(gū)值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记者表(biǎo)示，美债(zhài)上(shàng)限的提(tí)升，将促进美(měi)联储停止紧缩货币政策(cè)，对(duì)美(měi)股也是一大利好。他(tā)还认为，美(měi)国(guó)政府的财政(zhèng)支出得到了保证，在两(liǎng)年(nián)内可以继续举债(zhài)。最近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的市场报以乐观。可见随着美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进(jìn)一步有良好表(biǎo)现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法(fǎ)案，市场关注焦点再度回到美国未来的财政政策(cè)和(hé)货币政策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如(rú)果未(wèi)出现黑天鹅事(shì)件，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖(lài)原则，联储(chǔ)可能(néng)会持续(xù)关注就业数据和工商(shāng)业(yè)运行(xíng)情况，等待市场自然降温至浅萧条后再(zài)开启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预期(qī)存在修正可(kě)能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经(jīng)济韧性好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标继续反(fǎn)弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声(shēng)，利(lì)率基本见顶的趋势(shì)不(bù)会改变(biàn)，因此预(yù)计加息对(duì)市(shì)场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限协(xié)议通过后，美国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市场(chǎng)流动性(xìng)收紧，这或将产(chǎn)生(shēng)显著的(de)吸力作用。债券收益(yì)率或将(jiāng)随着资本流(liú)出经(jīng)济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则称(chēng)，接(jiē)下来美国财(cái)政部(bù)的工作重点是如何为美(měi)债找到买家，其(qí)中有三个重要(yào)看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整货币政策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通家(jiā)庭可(kě)能成为购(gòu)买美(měi)债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美(měi)联(lián)储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政策停止缩(suō)表抛售(shòu)美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖出美债，美国财政(zhèng)部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有可(kě)能促(cù)使美(měi)联(lián)储美(měi)联储停止加息(xī)和(hé)缩表。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是(shì)否(fǒu)能进一步确(què)认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲