财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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