在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去(qù)库存(cún)进(jìn)展又如(rú)何？

　　披露年(nián)报和一(yī)季报后，市值(zhí)近500亿元的锂电(diàn)巨头国轩高科(kē)4月(yuè)28日举办媒(méi)体开放日(rì)上(shàng)作出一系列判断。在交流中，公司管理(lǐ)层对中国(guó)基金报记者表示，近期“跌跌不(bù)休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成(chéng)震(zhèn)荡(dàng)。

　　同时(shí)，该公司一季报(bào)显(xiǎn)示，库存“水(shuǐ)位”已经显著降低，压力(lì)已(yǐ)并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。这也在一定程度上反映了电池(chí)厂商们(men)近(jìn)期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而(ér)且需要注意(yì)的是(shì)，在国轩高科方面看来，储能行(xíng)业今年上升空间预计将(jiāng)高于动力电池。换言之，从增(zēng)速(sù)方面(miàn)看，储能有(yǒu)望接(jiē)棒(bàng)动力电池，带动(dòng)电池(chí)厂商出(chū)货持(chí)续增长。

　　锂价料维(wéi)持(chí)在15-20万(wàn)之间

　　作为锂电池核心(xīn)原(yuán)材料，碳酸(suān)锂价格(gé)大起(qǐ)大(dà)落(luò)在市场上(shàng)引(yǐn)起(qǐ)巨大(dà)争议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我们(men)曾(céng)经开车16个小时经(jīng)过1600公里路(lù)程，” 国轩高科(kē)高级副总裁、中国业务板块(kuài)总裁王启岁(suì)笑称。这也在(zài)一定程(chéng)度上反映(yìng)了锂(lǐ)价迅速上涨给下游(yóu)带来的(de)阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又迅速击穿20万(wàn)元(yuán)关口，在近期才有明显企稳趋势。毕竟，在(zài)4月12日之前，电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)价格已经连跌52天。而且在(zài)此前30天内，价(jià)格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据(jù)最新显示，在4月27日-28日两天内(nèi)，电池级碳酸锂(lǐ)价格已经连续两日上涨，两(liǎng)日内分别上涨4000元/吨(dūn)和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万(wàn)元(yuán)/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩(xuān)高科方(f女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么āng)面(miàn)也给出自己(jǐ)研判。王启岁(suì)在(zài)会上(shàng)表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨的区间可能形成振荡期(qī)。“我们通过一(yī)季度(dù)观察来看，新能源行业处于稳(wěn)定增长阶段，储能行业在(zài)一季度是处于投标、招(zhāo)标的阶段，第三季度将迎来大规模交付，而储能大规模交(jiāo)付会带来产能复苏，碳酸锂价格预计(jì)会维持在这个(gè)区(qū)间之内。”

　　实(shí)际上，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)下降，对于电池厂商的(de)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)已经有(yǒu)了立竿见影效果。

　　从毛利(lì)率方(fāng)面来(lái)看，国(guó)轩(xuān)高科在一季(jì)度达到了(le)18.94％，较去(qù)年全年的17.79％超出1.15个百分(fēn)点(diǎn)。实际(jì)上，同样的情况(kuàng)也(yě)发生在宁德时代与亿纬锂能身上，其(qí)中宁德时代一季度毛(máo)利率为21.27％，较去年全年(nián)水平提升1.02个百分(fēn)点。而亿纬(wěi)锂(lǐ)能则(zé)不(bù)如前两者明显(xiǎn)，但也提升了0.4％个百分点。

　　王启岁也认为，在(zài)碳(tàn)酸锂(lǐ)回归理性价格之后，新能源汽车市场会趋于(yú)较为合理增长。“去年是600万(wàn)辆，经过(guò)一季(jì)度(dù)之后，我们依(yī)然判(pàn)断今年新能源汽车应该(gāi)在900-950万(wàn)辆区间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩高科也正在加速产能扩张。其南京基(jī)地智(zhì)能制(zhì)造20GWh动力电池项目(mù)、宜春基地(dì)10GWh动力(lì)电池项目、庐(lú)江基地(dì)年产20万吨(dūn)高端正(zhèng)极材料项目(mù)、桐城基地年(nián)产40GWh动力电池项目一(yī)期、柳州基地(dì)年产10GWh电池项目(mù)等多个项目相继投产(chǎn)。据(jù)规划(huà)，国轩高科2025年产能(néng)将突破(pò)300GWh。

　　降(jiàng)库存效(xiào)果明显

　　国轩(xuān)高科的一季(jì)报显示(shì)，其(qí)截至报告(gào)期(qī)末其存货余额为65.98亿元(yuán)，较去年底的75.84亿(yì)元下降13％。而其一季(jì)度末，存货占总资产比例为8.38％。在(zài)去年底，这一比例为10.44％。

　　实际上(shàng)，从行业整体(tǐ)状况(kuàng)看，国轩(xuān)高科存(cún)货水平保持(chí)了较低位置。国轩高科高(gāo)级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸(suān)锂原材料有自产能力，因此其外购仅补充自(zì)产不足，“外购只是缺(quē)多少，补多少，”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　国轩(xuān)高科(kē)存(cún)货水(shuǐ)位下(xià)降，也反映(yìng)了行(xíng)业整体状况(kuàng)，不少电池厂商存货余额均在下降(jiàng)。其中宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂能一季报也显示，其(qí)存(cún)货金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经(jīng)有库(kù)存较低的电池(chí)厂商提(tí)到，库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据规(guī)划(huà)，逐步进行(xíng)补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在(zài)一份(fèn)研报(bào)中指出(chū)，在电池环节，厂(chǎng)商从22Q4开始(shǐ)去(qù)库存(cún)，生(shēng)产材(cái)料均维(wéi)持极低(dī)库存，电池本身(shēn)库存不足(zú)1个月；另外(wài)在中游(yóu)材(cái)料方面，正极和(hé)电解液(yè)库存周期大幅(fú)下降至7天(tiān)左(zuǒ)右，负(fù)极因石墨化需要一个月(yuè)时间，库存周(zhōu)期较长，而隔膜约(yuē)为一(yī)个月正(zhèng)常库存。

　　该机(jī)构认为，目(mù)前(qián)库(kù)存多集中于(yú)上游锂盐(yán)厂(chǎng)，中游材料库(kù)存极低，基本保(bǎo)持(chí)7天的最低安全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带(dài)来强烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的是，在去(qù)库存的过程中，国轩高(gāo)科也在积(jī)极尝试“出海”。该(gāi)公司在2022年加速全球化步伐，收(shōu)购博世集(jí)团的(de)德国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年6月开始改造(zào)并(bìng)已顺利投(tóu)产，开始欧洲(zhōu)本地化运营。其年报显示(shì)，2022年该公(gōng)司海外销售收入达到29.8亿元，同比增(zēng)长464.76％。

　　储能相关(guān)产(chǎn)品供(gōng)不(bù)应(yīng)求

　　此前市场(chǎng)普遍预(yù)计，储能有(yǒu)望(wàng)接棒动(dòng)力(lì)电池，带动电池厂商出货(huò)增长。近日，宁(níng)德时代也作(zuò)出判断认为，储能方面今年(nián)预计增速将会比(bǐ)动力电池更高。

　　王启岁在交流中(zhōng)也(yě)认同这一观点。他预计，储能行(xíng)业今年上(shàng)升空间预计会高于(yú)动力电池，其中国外家储市场需(xū)求预计会在下半年(nián)放量(liàng)，而国内(nèi)大储市场方面(miàn)，今年一季度处于女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(yú)招标阶段，自二季度开(kāi)始将进入交(jiāo)付阶段，目前相关产品(pǐn)供不应求。

　　从国轩高(gāo)科(kē)披露(lù)的年(nián)报数据显示，其(qí)储能业务在2022年实现了35.08亿(yì)元的营(yíng)收，同比增长幅度达到(dào)186.49％，已经(jīng)高于其动力电池业(yè)务116.4％的增速。按照这一数据计算，储能业务已经占到(dào)其总营收的(de)15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行(xíng)业的空间比动力电(diàn)池上升空间更(gèng)大(dà)，“这是一个需(xū)求量大(dà)于(yú)供应(yīng)量的领域(yù)，不存在需(xū)求疲(pí)软或(huò)者(zhě)是产能(néng)过(guò)剩(shèng)。”

　　他指出，首先在家储环节(jié)，因(yīn)为涉及到用电需(xū)求，每(měi)年(nián)到了第二(èr)季度(dù)开始(shǐ)后才爆发。而在(zài)大储环节，国内下(xià)游招标(biāo)、立项都在(zài)一季度，真正出货是在二季度以后，目前订单状况(kuàng)看来(lái)是(shì)供不应求。此外，海外的客户(hù)也正逐(zhú)渐接受中国的标准化集装箱产品。

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