在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％俄罗斯乌克兰什么时候结束战争trong>

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，俄罗斯乌克兰什么时候结束战争一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。