随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fā56是什么意思 56是什么尺码ng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(z56是什么意思 56是什么尺码hǎng)策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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