今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kà_D是什么意思，_3是什么意思n)，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股_D是什么意思，_3是什么意思市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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