用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理alt="700亿白马，突曝(pù)利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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