金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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