昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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