一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基阿富汗改名现在叫什么(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　阿富汗改名现在叫什么>长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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