尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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