分析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符(fú)合重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的预期收益率计算公式 预期收益率是什么透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方面，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资(zī)者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会(huì)对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分预期收益率计算公式 预期收益率是什么(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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