用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联网(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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