4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受fú)装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量(lià放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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