本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频(pín)现，让A芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国(guó)家资本(běn)新(xīn)战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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