编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”<语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么/p>

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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