北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资一个男的长期不碰他老婆是什么原因、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很一个男的长期不碰他老婆是什么原因多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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