5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修(xi10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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