在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(c干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招hǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎ干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招n)投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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