“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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