“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐn维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次g)更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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