在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完(wán)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

　　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容 alt="破净率(lǜ)超(chāo)30％！这类(lèi)基金“迎大考(kǎo)”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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