随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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