5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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