在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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