随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来(lá曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理i)的(de)影响，也(yě)不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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