个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够(gòu)带(dài)给客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(sh10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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