一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎ抓蚯蚓真的能赚钱吗ng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tón抓蚯蚓真的能赚钱吗g)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为抓蚯蚓真的能赚钱吗“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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