关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(t雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ōng)胀的上升(shēng)，但目前还不雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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