一(yī)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读strong>船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近(jìn)期(qī)板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下(xià)融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也(yě)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。

　　风险提示

　　关注经(jīng)济(jì)数据波动(dòng)，政策超预(yù)期收(shōu)紧，美联储超预期加息(xī)等。

　　来源：兴证策(cè)略