昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(z周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释hōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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