一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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