如果要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到(dào)日股(gǔ)的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已相继造(zào)访日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司(sī)股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去两年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活(huó)力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和(hé)日(rì)本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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