昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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