5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，医(yī)药板块是(shì)否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因(yīn)素？本(běn)文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季(jì)度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外）存在(zài)一定的(de)估值(zhí)修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经(jīng)营数(shù)据来看，除去(qù)创(chuàng)新药和(hé)疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块有原料药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多(duō)，增速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必(bì)须(xū)要(yào)给(gěi)创新留出空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药(yào)企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性需(xū)求的新基建板块或是(shì)最具有确定性的(de)领域之一，一定程度(dù)上或(huò)仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召(zhào)开新闻(wén)发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方(fāng)式(shì)，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移，不断提(tí)高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通(tōng)过城市三(sān)级(jí)医院的(de)对口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式(shì)，满足(zú)县域(yù)居民的基本(běn)医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床(chuáng)重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的(de)思(sī)路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成预期的(de)建设任务(wù)。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基(jī)层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材(cái)相(xiāng)关(guān)的板(bǎn)块将会(huì)有较大的发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资(zī)源的(de)分(fēn)布将(jiāng)会得到优化，促进更多优质的(de)医(yī)疗资源向下扩容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机构的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生(shēng)领(lǐng)域(yù)的基(jī)础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽(kuān)松(sōng)，这将(jiāng)推动医(yī)疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注(zhù)国(guó)内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些(xiē)企业(yè)具(jù)有较好的(de)产品(pǐn)性(xìng)能(néng)、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打