在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(l肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ǐng)先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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