金融界5月16日(rì)消息(xī) 国新办(bàn)今日上(shàng)午举行4月(yuè)份国民经(jīng)济运行(xíng)情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱(ruò)于预期(qī)，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济综合(hé)统计司(sī)司(sī)长付凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低位运行主(zhǔ)要是阶段(duàn)性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分(fēn)点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要(yào)是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是(shì)食(shí)品价格的回落。随着气温(wēn)的(de)转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加(jiā)，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进(jìn)入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下(xià)行，也带动了食品(pǐn)价(jià)格的回落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月(yuè)回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩(kuò)大(dà)。今年(nián)以来，受到世界经(jīng)济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价(jià)格(gé)总体上趋于回落，对国(guó)内居民(mín)消费汽柴油价格输出(chū)型影响显(xiǎn)现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐(nài)用(yòng)消费(fèi)品降价促(cù)销。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补贴政策去年(nián)底到期影响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销力(lì)度加大，带动了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看到，4月份燃(rán)油(yóu)小(xiǎo)汽车价(jià)格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期对比基数走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因(yīn)素的(de)影响，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国(guó)际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升。在(zài)这些因素共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩(kuò)大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品(pǐn)和能源(yuán)由于(yú)受到短期因素影响，往往波(bō)动会比(bǐ)较(jiào)大(dà)，看价格总体的状况，更重要的(de)还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务价格(gé)涨幅m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸有所扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未来随着服务(wù)消费(fèi)需(xū)求(qiú)带动(dòng)增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受(shòu)到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几个：

　　一是国际(jì)输(shū)入性因素影响。我(wǒ)国(guó)部分大宗商品价格与国际(jì)市场(chǎng)联(lián)系比较紧(jǐn)密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际(jì)大宗(zōng)商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油和天然(rán)气(qì)开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济恢复常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业(yè)产能供给充(chōng)裕，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下(xià)降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增(zēng)加，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色(sè)金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业(yè)价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入性影响还(hái)会持续，国内市场需求仍在(zài)恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会延续。但是随(suí)着国内(nèi)经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央(yāng)行发(fā)布(bù)的一季度货(huò)币政(zhèng)策报告(gào)也提及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温和(hé)区(qū)间。过去一年、五(wǔ)年(nián)和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落，主要与(yǔ)供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局(jú)良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有(yǒu)以下(xià)因素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生(shēng)产(chǎn)稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经(jīng)济生(shēng)产(chǎn)、分配、流通、消费(fèi)等(děng)环节本身有(yǒu)个过程(chéng)，加(jiā)之疫情的“伤痕(hén)效应”尚未(wèi)消退，居(jū)民超额(é)储蓄向(xiàng)消费的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等大宗消费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来(lái)已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居住水电燃料的同比增速走低(dī)；疫情(qíng)扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对(duì)今(jīn)年也(yě)存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏(hóng)观(guān)经济数(shù)据同样存在明显基(jī)数效(xiào)应，去(qù)年二(èr)季度受(shòu)疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下(xià)今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应将进一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动(dòng)力也在增(zēng)强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可(kě)能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通(tōng)缩。通(tōng)缩(suō)主要指价(jià)格(gé)持(chí)续负(fù)增长，货币供(gōng)应量(liàng)也具(jù)有下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴(bàn)随经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是(shì)核心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或(huò)通胀的(de)基础。

m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/7bf1a6647bb441854fa399d2d3623d09.png" alt="国家统(tǒng)计局：当前中国经济不存在通缩，下阶段也不会(huì)出现通缩">

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一(yī)问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价(jià)是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过往经验显(xiǎn)示(shì)，经济的周期(qī)性波动主(zhǔ)要由需求驱动(dòng)，物价(jià)跟随需(xū)求变(biàn)化而变化，使得物价(jià)变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始(shǐ)修复，对价格的(de)提振(zhèn)尚(shàng)不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下(xià)。

　　m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸>领先指标持续修复，显示(shì)经(jīng)济处于复苏初(chū)期。以企业中长期(qī)资金来源(yuán)刻画的有效社(shè)融增速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社融变化领(lǐng)先经济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张(zhāng)会带(dài)动经(jīng)济(jì)在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升(shēng)，1季度经(jīng)济指标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数(shù)、供给和外需等影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下(xià)活动相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧(jù)，政策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见(jiàn)。经(jīng)验显示，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以(yǐ)来也有类(lèi)似特征(zhēng)；有所不同的是，当前资(zī)金(jīn)多(duō)滞(zhì)留在银行体(tǐ)系、而不是非银金融(róng)机构，与(yǔ)居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使得信用派(pài)生驱动和表(biǎo)征(zhēng)不(bù)同过往，企业(yè)有效(xiào)信用派生自(zì)去(qù)年9月以来持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相关(guān)融资(zī)拖(tuō)累(lèi)总(zǒng)体信用派生。传统(tǒng)周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下(xià)，本轮信用(yòng)修复主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融(róng)从(cóng)去(qù)年9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而(ér)居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮(lún)信(xìn)用(yòng)派生带(dài)来的(de)经济(jì)效应不(bù)同过往(wǎng)，有效信(xìn)用派生(shēng)对(duì)企业(yè)行为的(de)支(zhī)持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流(liú)向制造(zào)业，而房(fáng)地产(chǎn)相关融(róng)资(zī)显著弱于以往，使得制造(zào)业投资表现显著强于房(fáng)地产；伴(bàn)随融资的(de)持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有(yǒu)所扩(kuò)大(dà)。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容(róng)易产生悲观情绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放大(dà)了(le)“春节(jié)效应”带来的经(jīng)济波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其(qí)中(zhōng)，偏消费端的(de)活动多在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的(de)同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修(xiū)复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被(bèi)低(dī)估，前半程靠居民出(chū)行和企业(yè)消费，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营(yíng)活(huó)动正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复带(dài)来的消费修复持续性和弹(dàn)性(xìng)不宜(yí)低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相关(guān)行业招(zhāo)工(gōng)需求在逐步修复(fù)，有助于推(tuī)动(dòng)收入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也(yě)在累积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级(jí)城市地(dì)产供给增(zēng)多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需(xū)“正向循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西(xī)部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

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