随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环(hu杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物án)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注(z杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物hù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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