5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xí弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ng)在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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