5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富(fù)国(guó)基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基金(jīn)密集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内(nèi)超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。<写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语/p>

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大(dà)幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客(kè)户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行(xíng)业正(zhèng)处于(yú)下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的(de)环节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产(chǎn)回(huí)报(bào)提出(chū)要求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会更加(jiā)依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度(dù)数(shù)字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业(yè)数字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市(shì)场预期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数(shù)出(chū)现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价(jià)值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线索较多，写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语始终(zhōn写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语g)有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的机(jī)会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该(gāi)板块很多(duō)优质的公司处于历史估值(zhí)分位低(dī)位区(qū)间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的(de)投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以(yǐ)能(néng)源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能(néng)从(cóng)感知智(zhì)能走向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信(xìn)息革(gé)命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后在万物智联(lián)层面(miàn)的(de)延伸(shēn)，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全(quán)面(miàn)影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍处(chù)于(yú)新一轮(lún)产业革命(mìng)爆(bào)发的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组基(jī)金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的(de)芯片设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲(bēi)观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设施(shī)成(chéng)为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会受(shòu)益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱(qū)动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司的(de)一季报(bào)业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是可以关注的(de)方(fāng)向。存储(chǔ)作为(wèi)半导(dǎo)体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在年内(nèi)迎来(lái)边(biān)际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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