用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营(y中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜íng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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