射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资(zī)本热捧(pěng)。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及(jí)金沙江(jiāng)创投等(děng)一(yī)系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续(xù)的原(yuán)因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司(sī)于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看(kàn)，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时(shí)间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入来自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了(le)自身的利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书(shū)中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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