今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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