尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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