5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　大冤种什么意思，大冤种是骂人吗德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xí大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性大冤种什么意思，大冤种是骂人吗、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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