4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(苹果x多重kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(s苹果x多重hā)尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内苹果x多重棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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